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曼联vs曼城最新:今日最具爆發力六大牛股(名單)

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  中牧股份2019年半年度報告點評:業績受非瘟影響有限,生物制品業務企穩
  類別:公司研究 機構:川財證券有限責任公司 研究員:周豫 日期:2019-09-26 事件
  8月21日,中牧股份發布2019年半年度報告,2019年上半年公司實現營業收入18.35億元,同比減少3.21%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.62億元,同比減少15.65%;基本每股收益0.27元,同比減少39.76%。

  點評
  上半年禽鏈景氣度高,禽苗業務表現突出。2019年上半年,公司禽用疫苗收入與去年同期相比增幅明顯。一方面,公司大型集團客戶開發效果逐步顯現,實現高附加值產品收入大幅增長;另一方面,政府采購禽流感疫苗因毒株更換推動產品價格提升,同時疊加上半年禽養殖行業景氣,養殖戶養殖積極性較高,公司禽用疫苗銷量增加,業績增長。預計下半年禽鏈景氣度還將持續,公司禽苗業務盈利能力有望保持。

  公司肩負行業使命,受益于非洲豬瘟各項產品。2019年6月受非洲豬瘟疫情影響,全國能繁母豬存欄量同比下降26.7%,生豬供給產能持續大幅收縮,非洲豬瘟防控愈發嚴峻,公司參與非洲豬瘟檢測試劑生產及疫苗的試驗研發,初步測算非洲豬瘟疫苗市場規模約100億,公司有望率先受益?;毓?007年藍耳疫苗出現,公司在疫苗上市后的兩年內生物制品營業收入達12.69億元,相比2008年的9.81億元,年復合增長率為8.95%。

  豬用口蹄疫市場苗空間大,關注養殖后周期機會。生豬供給產能逐步恢復,對豬用生物制品需求將大幅提升,短期來看,三季度公司豬OA二價苗有望獲批,使得公司口蹄疫市場苗業務業績增加,中長期來看,隨著養殖結構改變,大規模養殖場占比增加,豬用口蹄疫疫苗市場苗空間較大,公司市占率有望進一步提升,業績上升空間較大。

  維持增持評級考慮養殖后周期公司業績改善,預計2019-2021年EPS分別為0.52、0.64、0.84元,對應8月21日收盤價15.45元,PE分別為30、24、18倍,維持增持評級。

  風險提示:疫病風險;價格不達預期;市場需求低于預期。





  索菲亞:Q2營收環比回升,關注下半年持續改善預期
  類別:公司研究 機構:招商證券股份有限公司 研究員:李宏鵬,濮冬燕,鄭愷 日期:2019-09-26 事件:
  公司公告 2019中報,上半年實現營業收入 31.42億元,同比增長 5.17%;歸母凈利潤 3.91億元, 同比增長 5.96%;扣非凈利同比增長 0.39%。

  評論:
  1、營收增速環比顯著回升,大家居布局推進
  Q2單季收入同比增長 12.18%,較 Q1收入 4.67%的跌幅明顯改善。 我們認為主要原因在于今年公司營銷、組織調整后效果漸顯, 3月門店接單較好且至今維持良好水平, 預計訂單的回暖將在下半年收入端持續體現。分品類看, 1H19衣柜、櫥柜、家品、木門收入分別同比增長 2.5%、 12.35%、 21.13%、 34.16%。渠道拓展方面,上半年衣柜門店數凈減少 40家至 2470家,櫥柜增 49家至 871家,木門(含在裝修)增 14家至 195家,大家居店增 78家至 176家, 19年公司維持新開店衣柜 300家、大家居店 150家、櫥柜 100家、木門 100家的規劃。大宗業務占比同比升 1.68pct 至 10.84%,工程業務擴張使經營性現金凈流量同比減少 31.45%,應收賬款和應收票據余額較同比增長 96.93%。

  2、調價效應影響 Q2毛利率,預計下半年逐步改善上半年綜合毛利率 36.65%,同比下降 1.02pct,其中衣柜毛利率由 18年 Q2實施調價導致同比下降 1.27pct 至 39.95%,預計 Q3開始調價影響將逐步弱化,櫥柜同比升 2.25pct 至 27.57%,家品同比降 1.8pct 至 14.28%,木門同比升 5.85pct至 10.29%。上半年因促銷等費用增加導致銷售費用率同比升 0.84pct,管理+研發費用率同比降 0.73pct,財務費用率同比略升 0.22pct。 1H19凈利率 12.38%,同比略升 0.38pct。 Q2單季,毛利率同比降 1.74pct 至 38.02%,歸母、扣非凈利同比分別增長 6.84%、 7.67%。

  3、關注下半年持續改善預期, 維持強烈推薦-A評級持續看好公司在全屋定制領域優秀的生產制造能力,有望持續延伸至其他非衣柜定制產品; DIY HOME 推進后有望帶動效率進一步提升。 同時,公司擁有強大的渠道能力, 隨著終端實力的進一步強化、多品類布局完善,工程業務貢獻提升,整體規模有望再上臺階。預計 2019~2021年歸母凈利分別為 10.7億元、 12.27億元、 13.67億元, 分別同比增長 12%、 15%、 11%,目前股價對應 19年 PE為 15x, 維持強烈推薦-A投資評級。

  風險提示:房地產銷量持續惡化,櫥柜業務發展低于預期




  滬電股份:深耕高多層PCB三十載,5G時代強者歸來
  類別:公司研究 機構:招商證券股份有限公司 研究員:鄢凡 日期:2019-09-26 滬電中報高成長并展望前三季度業績 8-9億元,同比增長 109%-135%再超預期。

  下游需求驅動下公司在高層板的技術和客戶資源積淀迎來收獲放量期, 長線看通信和汽車板壁壘較高且將持續受益于客戶產品高端化升級,我們預計 2019-2021年歸母凈利潤 12/16/20億,對應 EPS 為 0.70/0.93/1.17元,對應當前股價 PE為 28/21/17倍, 仍然低估, 首次覆蓋給與強烈推薦-A評級,目標價 25元。

  深耕高多層 PCB 三十載,聚焦通信和汽車雙賽道。公司于 1992年在江蘇昆山設立,是昆山最早設立的臺資企業之一,并于 2010年上市,產品主要為通信、汽車、工業設備類 PCB 等, 2019H1通訊板占比約 65%,汽車板占比約20%,辦公設備及工業設備用板占比約 8%?;毓斯痙⒄估酚腥筇氐?
  1)在業內成名較早且技術和客戶資源積累深厚; 2)搬廠期業績受影響,但解除了增長束縛; 3)卡位通信和汽車兩大賽道,逐步淡出消費類市場;
  通信板業務需求驅動, 盈利彈性有望繼續釋放。 通信板業務是公司盈利主心骨,前五大客戶包括三家全球主流通信設備商(H 客戶等)、 一家服務器和交換機龍頭供應商(S 客戶) 。 在 5G 加速賦能 PCB 行業趨勢下, 前期無線設備出貨拉動第一階段需求,中長期配套網絡擴容和 CPE 等終端設備普及拉動第二階段需求,且服務存儲器等設備在計算需求驅動下長期處于技術升級趨勢、 帶動高層 PCB 需求。公司長期卡位高頻、高速多層 PCB 賽道, 良好市場格局帶來利潤安全邊際,再考慮公司在盈利性較好的海外市場具有先發優勢,我們認為公司通信板業務盈利彈性將繼續釋放;
  汽車板卡位高端客戶, 打造第二增長引擎。 雖然短期汽車板需求承壓,但是中長期需求將在智能化、電動化趨勢下逐步擴容升級。 雖然中低端汽車 PCB市場競爭激烈,但是中高端市場認證壁壘高周期長、且生產中品質可靠性的管控成本很高, 短期內并不適合新進入者快速獲利,更適合已經進入核心供應圈的企業通過相對優勢逐步取代因投資不力等因素競爭力下降的原有領先企業,公司目前已經是大陸等核心高端汽車板供應商,長期目標是進入車用PCB 市場全球前三, 汽車板業務將成為增長的第二引擎;
  投資建議。 我們看好下游需求驅動下公司通信板業務盈利彈性繼續釋放, 汽車板業務中長期躋身行業前列,我們預計 2019-2021年歸母凈利潤 12/16/20億,對應 EPS 為 0.70/0.93/1.17元,對應當前股價 PE 為 28/21/17倍, 仍低估,看好持續超預期彈性, 首次覆蓋給與強烈推薦-A評級,目標價 25元;
  風險提示: 5G 進度低于預期,宏觀經濟波動風險,競爭加劇風險。





  諾力股份公司動態點評:半年度業績基本符合預期,在手訂單充裕
  類別:公司研究 機構:長城證券股份有限公司 研究員:曲小溪,王志杰,劉峰 日期:2019-09-26 半年度業績符合預期:根據公司發布的2019年半年度報告,2019年上半年實現營業收入12.80億元,相比去年同期增長6.93%,實現的歸屬于上市股東的凈利潤為1.15億元,相比去年同期增長20.15%,二季度營業收入環比增長9.37%,凈利潤環比增長6.78%,業績保持穩健增長。

  智能物流系統集成優勢顯著,持股中鼎集成比例上升到100%:中鼎集成進一步發揮國內頭部智能物流系統集成商的行業優勢和技術優勢,持續為新能源、食品及冷鏈、醫藥、造紙、家居建材等眾多行業內的領先企業提供智能物流和供應鏈解決方案。在新能源動力鋰電領域,中鼎集成自主研發的產品已經更新迭代到第七代,主導負責的國內鋰電池產線近60%以上,合作客戶包含CATL、比亞迪、LG化學、松下、muRATA(村田)、孚能科技、億緯鋰能、北京盟固利、江蘇力信等國際一流電池企業以及國內排名前二十的動力電池企業。

  訂單額增長,股份回購彰顯管理層信心:公司半年報公布了智能物流系統集成業務的訂單情況,公司業務主要聚集在新能源應用領域,其次是醫藥和家居應用領域,在手訂單充裕。中鼎集成在2019年上半年斬獲孚能科技等新能源知名企業的大額訂單,進一步鞏固了在新能源行業的技術優勢。預收賬款較年初增加2.61億元,營運能力良好。截止2019 年8 月14 日,公司通過集中競價交易方式已累計回購公司股份數量為8,232,943 股,占公司總股本的比例為3.08%,用于后續員工持股計劃和轉換公司發行的可轉換債券,顯示出公司對未來發展的信心和對公司價值的認可。

  投資建議:我們預測2019-2021年公司的EPS分別為0.92元、1.17元和1.39元,對應PE分別為17倍、13倍和11倍。維持強烈推薦評級。

  風險提示:原材料價格及匯率波動;物流系統訂單不及預期;新業務發展不及預期;中美貿易爭端持續化。





  生益科技:5G基材全面布局,高頻高速PCB盈利高增長
  類別:公司研究 機構:中信建投證券股份有限公司 研究員:黃瑜,馬紅麗 日期:2019-09-26 事件公司發布 2019年半年報:
  2019年上半年收入 59.73億,同比增長 3%,歸母凈利潤 6.3億,同比增長 18%,扣非歸母凈利潤 5.9億,同比增長 23%。

  簡評上半年業績符合預期,經營現金流改善。

  公司 2019年上半年實現營業收入 59.73億,同比增長 3%,歸母凈利潤 6.3億,同比增長 18%,扣非歸母凈利潤 5.9億,同比增長 23%,符合預期。經營活動現金流凈額同比增加 152%,主要因收到的現金增多、原材料供應充足,備貨占款減少。

  生益電子受益 5G 通信 PCB 需求景氣,凈利率大幅提升。

  子公司生益電子上半年收入 12.83億,同比增長 28%,凈利潤 1.93億,同比增長 128%,總資產增加 29%,經營活動現金流同比增長 79%,凈利率由去年同期的 8%大幅提升至 15%,判斷主要因5G 通信 PCB 收入占比及產能利用率提升, PCB 均價同比提高 51%至 2980元/平米。

  覆銅板及粘結片穩健經營,上半年逆勢價格僅微幅下跌。

  上半年覆銅板和粘結片基本滿銷產滿銷,收入 46.4億,同比下滑2%,覆銅板銷量同比增長 4%,半固化片銷量同比增長 2%,判斷常規 FR4價格同比下滑,考慮到通信類訂單持續景氣拉長交期,判斷常規品價格年內企穩,若下半年銅箔等原材料價格進一步下行,毛利率有望恢復上行。

  PCB 及原材料成本降低提高整體盈利能力單 Q2收入 32.4億,同比增加 9%,環比增加 18%,歸母凈利潤3.8億,同比增加 34%,環比增加 52%。由于公司 18年 Q4對營業成本項會計口徑調整,上半年毛利率同比不具備參考意義,19H1凈利率同比提高 1.62個 pct 達 11.33%, Q2單季度毛利率環比提高 2.8個 pct達 27.14%,凈利率環比提高 2.94個 pct達 12.68%,我們認為 Q2盈利能力提升主要因 PCB 業務帶動及常規型產品原材料成本降低。

  高頻 CCL 及 FCCL 獲得顯著技術突破,全面受益 5G 終端及無線側需求
  公司在汽車雷達(毫米波高頻 CCL)和軟板高頻( LCP/MPI FCCL)領域取得了顯著技術突破,并加快高頻高速、汽車電子、軟板等領域的認證,有望在 5G 基站、 5G 消費電子終端全面受益,且高頻軟板材料國內稀缺!下半年及明后年高頻及高速材料量產有望顯著提升母公司獲利能力。

  盈利預測及評級公司在高頻覆銅板及軟板、高端高速材料、 PCB 等 5G 基材全面布局,受益 5G 彈性及國產替代確定性強。

  近期由于通信類訂單需求景氣,擠壓部分中低階 FR-4產能造成中低階產品供應收緊,公司覆銅板產品整體 ASP有望顯著提升,我們上調公司 2019-2021年歸母凈利潤分別至 13.82、 18.52、 23.06億, eps 分別為 0.61、 0.81、1.01元/股,考慮到公司在高頻高速覆銅板及 PCB 等領域的平臺化布局稀缺性,按 20年 40X PE 給與 6個月目標價 32.55元/股,維持買入評級。

  風險提示常規產品大幅降價、高頻高速產品商品化不達預期。





  安井食品:打造中央廚房概念,引領速凍行業快發展
  類別:公司研究 機構:方正證券股份有限公司 研究員:薛玉虎,劉健,劉潔銘 日期:2019-09-26 1、 高度市場化,引領行業發展的速凍食品龍頭: 作為一家民營企業,公司核心管理層持股,激勵機制高。而且公司耕耘速凍食品行業二十余年,管理層務實銳進, 堅持火鍋料制品、米面制品和菜肴制品三類有機結合,高質中高價模式走高性價比路線,以餐飲流通為主、商超電商為輔的渠道策略, 差異化發展,盡享行業成長性。 此外,公司多地產能布局,已形成華東為核心, 向全國化延伸版圖,持續打造餐飲渠道中央廚房概念。

  2、國內速凍食品行業千億市場, 未來存一倍以上提升空間,餐飲發展機會最大: 2017速凍食品規模以上企業營收達到 1040億,同比增長 8%,尚處成長期。 人均消費量僅 9千克, 與發達國家相差甚遠。 這主要是因為經濟發展到一定階段,居民生活向便捷化、高品質發展,餐飲相對較快增長以及人力成本等提升驅動下, 部分食材、半成品從單個后廚轉出,實現集中工業化生產成為迫切需求, 由此催生速凍食品行業的快速發展。我們判斷,當前國內速凍食品行業與日本速凍食品行業 1990-2000年發展環境相類似,預計未來還有一倍以上提升空間,而且 B端消費占比由現在的不足 30%有望提升到一半以上,較早布局餐飲行業的速凍龍頭更具優勢。此外,行業整合是大趨勢, 日本過去二十年生產企業減少一半, 國內當前行業集中度非常低,規?;⒄溝貢菩∑笠低順?利好于安井這類龍頭公司。

  3、 公司核心競爭力分析: 主要體現在以下幾個方面, 1) 領先于行業的產品創新能力, 主要體現在自我研發創新能力強,或者是對市場敏銳度高,善于挖掘培養大單品,過去幾年公司收入 20-30%左右產品近乎于絕對領先市場。 而且高質中高價定價策略下,產品性價比突出,肉丸等產品差不多價格水平下蛋白質含量最高。 2) 公司較早布局餐飲渠道,先發優勢明顯,占據行業向上發展風口。 3)公司對渠道進行精耕,為經銷商進行貼身服務,品牌宣傳效果好,二次對賬收入確認模式提升管理靈活度; 4) 受制于冷鏈運輸半徑,公司產地銷、銷地產模式相比單廠盈利更強,而且公司全國化產能布局率先卡位行業發展先機, 運營效率高,公司無論是在收入、凈利潤規模,還是增速上都遙遙領先競品。 此外,更重要的是,公司核心管理層將公司發展自身當作最大事業,利益高度一致,而且團隊經驗豐富、穩定,見證和引領行業過去十多年快速發展,這是公司未來發展不可或缺的寶貴資源。

  4、抓餐飲迎成長,全國化擴張穩步推進,長期看規模效應釋放助推利潤更快增長: 公司作為速凍餐飲市場的開拓者和領導者,努力打造餐飲中央廚房概念,除了現有火鍋料制品、面米制品穩步快發展以外,公司還推出凍品先生探索餐飲需求,進而轉為自身菜肴制品的高發展,多維度承接餐飲后廚工業化發展。

  而且未來五年產能布局穩步釋放,足以支撐每年 15-20%左右增長。生產上, 銷地產、產地銷策略相結合,規模提升助推單位成本支出最小化,效益最大化,長期看盈利能力穩步提升推動利潤更快增長。短期看,原材料成本上漲下,公司業績影響可控,中小型企業承受更大經營壓力,有助于公司份額提升。

  5、盈利預測與估值:預計公司 19-21年 EPS 分別為 1.39/1.70/2.11元,對應 PE 分別為 34/28/23倍??悸撬俁呈稱沸幸搗⒄箍占浯?公司經營穩健,產能釋放有條不紊,推動業績持續穩健增長,成長確定性較高,給予強烈推薦評級。

  6、風險提示: 1)食品安全風險; 2)新產能釋放不達預期; 3)成本大幅上漲拉低盈利等風險。





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