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02曼联贝克汉姆:周四機構一致看好的十大金股

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  散戶查股網(曼联拜仁 www.uvkqyx.com.cn)2019-9-11 14:58:03訊:

  烽火通信:營業收入持續上升,研發支出穩中有增,業績穩健發展
  類別:公司研究 機構:東吳證券股份有限公司 研究員:侯賓 日期:2019-09-10
  事件: 2019年上半年烽火通信實現營業收入 11985.16百萬元,較上年同期增加 7.07%。 2019年上半年公司歸母凈利潤 427.73百萬元,同比下降 8.43%。

  營業收入持續上升,業績穩健發展: 2019年上半年烽火通信營業收入實現了公司穩健發展的目標, 歸母凈利潤同比下降,主要系公司營業成本增加,利潤相對減少。 2019年上半年烽火通信銷售毛利率為 20.55%,較去年同期下降 2.73個 PC,主要系公司主營業務毛利率下滑所致;銷售凈利率為 3.69%,較去年同期下降 0.78個 PC。

  三費合理變動,研發支出小幅上升: 2019H1烽火通信銷售費用 730.34百萬元,同比減少 11.12%,主要系公司降本增效取得一定成效;公司管理費用(含研發費用) 1342.53百萬元,同比增加 9.92%,主要系研發費用增加;公司財務費用 32.02百萬元,同比減少 70.70%,主要系公司上半年匯兌收益增加。 2019H1公司研發支出 1196.19百萬元,同比增加 5.16%,小幅上升。

  提前布局下一代技術,運營質量穩步提升: 烽火通信堅持融合創新,整合研發資源,聚焦產品短板,統籌關鍵性的、全局性的技術創新,加快提升產品競爭力,提前布局下一代技術。 公司通過管理變革,打造合同集成交付體系,聚力提升運營質量。

  盈利預測與投資評級: 我們預計公司 2019-2021年的 EPS 為 0.89元、1.14元、 1.47元,股價對應 PE 分別為 32/25/20X,維持“買入”評級。

  風險提示: 5G 部署進程不及預期;網絡建設進度不及預期;產品研發進度不及預期。


  中炬高新深度研究報告:低成本擴張+廚邦智造促實現雙百目標
  類別:公司研究 機構:世紀證券有限責任公司 研究員:梁希民 日期:2019-09-11
  1) 調味品業務行業排名第二,公司近6 年凈利潤增長3.8 倍。公司調味品業務定位高端,擁有“廚邦”和“美味鮮”兩大品牌,具有較強的品牌優勢和渠道優勢。2012年-2018年公司銷售收入和歸母凈利潤年均增長為15.6%和30%,凈利率由7%提高到16.4%,凈資產收益率達到17.0%。業績的持續增長主要來自于調味品產銷量的增加、產品結構的不斷升級以及單位產品制造費用的下降。

  2) 調味品行業集中度提升,龍頭企業擁有更大的增長空間。調味品行業已由高速增長進入到穩定增長期,龍頭企業因規模和技術效應,利潤增速將超越行業增速。國際比較顯示,國內調味品行業集中度仍有較大的提升空間,龍頭公司競爭優勢和市占率將持續擴大。

  3) 公司中長期發展戰略:五年實現雙百目標。即從2019年到2023年,實現健康食品產業年營業收入過百億,年產銷量過百萬噸的雙百目標。未來陽西基地新增產能的逐步達產、產品結構不斷升級和廚邦智造、精益生產等有望繼續提高毛利率水平、降低費用率,實現盈利能力的提升。地產業務受益于粵港澳大灣區及深中通道建設,將增厚公司業績,待開發土地面臨升值。

  4) 盈利預測與投資評級。公司19年PE為44倍,為行業可比公司的中值水平,但明顯低于海天味業(58倍)。從歷史估值來看,公司的PE水平(TTM)與近十年的平均水平相當??悸塹焦狙粑骰匾芽艫統殺糾┱胖?廚邦智造、精益生產等帶來盈利能力的持續改善,以及地產業務尚有不低于33億的價值重估,給予“增持”評級。

  5) 風險提示:食品安全風險、原材料價格波動風險等。

  


  科沃斯:ODM業務戰略收縮,費用投入加碼
  類別:公司研究 機構:西南證券股份有限公司 研究員:龔夢泓 日期:2019-09-11
  業績總結: 公司發布 2019半年度報告,報告期內, 實現營業收入 24.3億元,同比減少 3.8%;實現歸母凈利潤 1.3億元,同比減少 36.6%; 實現扣非后歸母凈利潤 1.2億元 ,同比減少 39.8%。 Q2單季度實現營業收入 11.8億元,同比減少 10.2%;實現歸母凈利潤 6139.9萬元,同比減少 46.9%;實現扣非后歸母凈利潤 6309.4萬元,同比減少 49.4%。

  戰略性收縮致使營收下滑,市場份額穩步提升。 分產品看來,報告期內,公司服務機器人業務實現營收 16.8億元,同比減少 2.6%。 其中,服務機器人 ODM業務實現營收 3865萬元,同比減少 84.5%。公司為了更好的拓展自有品牌業務,減少服務機器人 ODM 業務對于自有品牌的潛在影響,主動收縮服務機器人ODM 業務。清潔類小家電實現營收 7億元,同比減少 6%。 根據中怡康發布的行業數據,截止報告期末,科沃斯品牌掃地機器人市場份額高達 48%,同比提升 8pp。來自海外市場的科沃斯品牌服務機器人業務同比增長 39.1%,公司海內外市場份額穩步提升。

  費用持續增長,盈利能力受限。 報告期內,公司綜合毛利率 37.3%,同比增長0.7pp。 公司為進一步拓展機器人品牌海外業務,促進添可品牌智能清潔小家電的發展,費用投入不斷加大。公司銷售費用率為 18.1%,同比增加 1.9pp。與此同時,公司持續布局前瞻技術,加大研發投入,研發費用率為 5.2%,同比增長 1.6pp。報告期內,公司凈利率為 5.4%,同比減少 2.8pp。

  研發投入加碼,布局下一代智能技術。 公司相信新一代傳感模組、 SLAM 算法和人工智能應用將得到廣泛應用, 提高現有掃地機器人產品的性能表現,同時擴展全新的基于數據和服務的功能,帶給用戶更高的價值。 公司持續加大資金投入,不斷引進高技術人才。 報告期內,公司投入研發費用 1253.4萬元,同比增長 38.9%。

  盈利預測與投資建議。 我們調整公司 2019-2021年 EPS 分別為 0.77元、 0.85元、 1.08元, 考慮到公司戰略調整期, 暫時不予評級。

  風險提示: 原材料價格或大幅波動、 匯率波動風險


  四方精創:業績符合預期,前瞻布局數字貨幣和區塊鏈技術
  類別:公司研究 機構:安信證券股份有限公司 研究員:胡又文,凌晨 日期:2019-09-11
  業績符合預期。公司2019年上半年實現營收2.12億,同比增長0.66%;凈利潤0.32億,同比增長2.32%;扣非凈利潤0.29億,同比增長1.59%。 加大回款力度,經營性現金流大幅好轉。公司2019年上半年實現經營性現金流0.23億,同比增長594.21%。經營性現金流大幅好轉的主要原因是收到銷售回款增加所致,公司上半年應收賬款為1.67億,而去年同期則有1.87億。

  聯合華為發布面向銀行業的分布式開放銀行服務解決方案。在2019 年華為全球金融峰會期間,華為與公司聯合發布面向金融行業的分布式開放平臺解決方案“Fincube ”。依托于華為FusionCube超融合基礎設施的開放能力,結合公司對金融業的深刻理解,雙方共同打造的金融級分布式開放銀行平臺,旨在幫助商業銀行快速構建數字化核心,重構移動時代的核心競爭力。

  前瞻布局數字貨幣和區塊鏈技術。根據半年報披露,公司目前已具備從區塊鏈底層平臺到應用解決方案的全方位研發與交付能力,具備區塊鏈+通證經濟融合創新應用的能力,并在數字貨幣、應用型通證等加密數字資產領域積累了豐富的研發與運營經驗。值得一提的是,公司在中國建設銀行(亞洲)等金融機構落地了多項區塊鏈應用。

  投資建議:公司主業增長平穩,前瞻布局數字貨幣和區塊鏈技術,并取得不俗進展,有望成為未來重要增長極。預計公司2019、2020年EPS為0.37、0.44元,首次覆蓋給予增持-A評級,6個月目標價28元。

  風險提示:行業競爭加劇導致毛利率進一步下降。

福耀玻璃:全球化穩步前進,新業務聯動發展
  類別:公司研究 機構:平安證券股份有限公司 研究員:王德安,曹群海,朱棟 日期:2019-09-11
  福耀玻璃是汽車玻璃行業龍頭。公司股權結構穩定,專業深耕汽車玻璃領域,研發費用投入高。成長性良好,營收復合增速超過汽車行業銷量增速。國內市場份額約60%,全球市場份額約25%。盈利能力強,毛利率約40%,凈利率約17%。

  汽車玻璃行業未來具有3.6%的增長潛力。汽車玻璃行業寡頭壟斷,CR4全球為88%。行業資金壁壘高,規?;вγ饗?。未來汽車玻璃具有年均3.6%的增長潛力。

  福耀優勢明顯,市場地位穩固。福耀與競爭對手相比優勢明顯:1.專注汽車玻璃,資源投入多;2.具備核心技術,研發投入高;3.打通產業鏈一體化;4.成本控制能力強;5.國內產能布局完善。

  全球化+多元化,未來增長潛力可期。公司汽車玻璃業務未來較為穩定,主要跟隨下游汽車行業變動。美國市場按計劃爬坡,俄羅斯工廠已拿到大眾訂單。公司布局新業務鋁飾件的產業鏈,擁有鋁表面處理核心技術,德國SAM在手訂單充足,有望打開國內市場。

  盈利預測與投資建議。公司以中國汽車玻璃業務為根基,將核心優勢復制到新的市場和領域,看好在美國市場提高份額,建議關注鋁飾件的業務進展。由于2019年上半年中國汽車市場下滑嚴重,我們下調了2019年-2021年歸母凈利潤預測,分別為36.7億元、43.9億元和47.5億元(原有2019-2021年盈利預測為45.8億、50.9億和54.3億),對應PE分別為14.9、12.5和11.5倍,維持“推薦”評級。

  風險提示。1.汽車行業增速不及預期:如果汽車行業銷量持續下滑,影響公司的盈利能力。2.匯率波動:公司有超過40%的營收來自海外,匯率波動將對公司利潤造成較大的影響。3.上游原材料價格波動:汽車玻璃的主要原材料如純堿、PVB等,如果價格上升,則對公司成本造成較大壓力。4.中 美貿易戰:汽車玻璃屬于2500億加稅清單中,如果中 美貿易戰繼續或加劇,對公司的盈利能力有影響。5.鋁亮條滲透率不及預期:如果鋁亮條的成本降低幅度小,在豪華車細分市場的滲透率不及預期,則將影響公司的營業收入。


  迪安診斷:各業務穩步發展,現金流改善明顯
  類別:公司研究 機構:國聯證券股份有限公司 研究員:汪太森 日期:2019-09-11
  事件:
  公司發布2019年半年報,實現收入39.94億元,同比增長35.17%;實現歸母凈利潤2.45億元,同比增長21.51%,實現扣非凈利潤2.28億元,同比增長17.52%;經營凈現金流改善明顯;業績符合預期。

  投資要點:
  各業務穩健增長,現金流改善明顯
  公司業績持續穩健增長,分業務看:1)診斷服務收入13.18億元(+21.05%),受控費大環境影響毛利率下滑0.73個百分點,預計超過半數實驗室實現盈利;2)診斷產品收入26.22億元(+43.98%),毛利率提升0.27pct至29.28%;3)健康體檢、和冷鏈物流收入分別為3640萬元(+24.95%)和1179萬元(+37.30%)。此外,公司經營現金流改善明顯,同比增長67.09%;存貨比例有所降低,應收賬款比例因新增青島智穎并表有所增長。

  深化區域市場精耕細作,研發儲備初見成效
  公司利用平臺優勢,積極運用全國實驗室網絡體系、冷鏈物流配送系統、IT信息化系統、供應鏈管理系統和高端技術平臺等全產業鏈的生態資源優勢,促進渠道價值深化與重構,強化各產品子公司的內部運營管理,促進其在區域市場的精耕細作。公司以技術創新加速企業升級,在上游產品產業化、質譜診斷和基因測序等高端精準技術平臺領域取得初步成效,并形成與國外先進技術間的有效嫁接,推動其在國內市場的臨床應用。此外,公司與泰格合建觀合醫藥布局CRO業務,目前已取得明顯突破和進展。

  盈利預測與評級
  預計2019-2021年EPS為0.82/1.05/1.30元,對應最新收盤價市盈率為28/22/17倍??悸塹焦揪純齦納魄魘潑饗?維持“推薦”評級。

  風險提示
  1、競爭加劇導致毛利率下滑超預期;2、渠道子公司商譽減值風險。


  匯川技術:業績增速受行業需求影響放緩,工控龍頭競爭力依舊
  類別:公司研究 機構:平安證券股份有限公司 研究員:朱棟 日期:2019-09-11
  受行業需求下滑影響,自動化業務增速放緩:公司自動化業務19年上半年實現營業收入12.16億元,同比增長3%。根據工控網的數據,上半年國內工控行業整體增速約為3.3%,其中OEM市場受貿易爭端影響較大,19Q1/Q2增速分別為-3.7%/-3.3%;項目型市場受益于冶金技改需求的釋放和油氣行業投資的增加,19Q1/Q2增速分別為5.8%/3.5%,對行業需求起到了一定的支撐作用。公司在OEM市場通過提供行業專機和多產品解決方案,在紡織、包裝等行業的競爭優勢仍在不斷擴大;在項目型市場,公司的MD810/880產品具有較強的競爭力,在冶金、港機等行業中逐步實現進口替代,并且通過項目經驗的積累,在提升公司基于工藝的傳動方案解決能力。我們認為,通過打造端到端解決方案的能力和提升平臺型產品的技術實力,公司在工控行業的競爭力仍在持續增強,若下半年行業需求回暖,公司自動化業務營收將重回高增長軌道。

  電梯業務收入增長穩健,貝思特并表將增厚業績:公司電梯一體化業務19年上半年實現營業收入6.2億元,同比增長12.32%。根據國家統計局的數據,今年上半年全國電梯、自動扶梯和升降機產量同比增長18.10%,受益于地產施工節奏的加快,行業需求持續向好;從長遠看,存量電梯維保、舊樓加裝電梯改造和城市軌道交通帶來的新增需求將推動電梯行業需求的持續擴大。公司通過收購上海貝思特,進一步加強了大配套的能力,并且在跨國企業客戶中的份額在不斷提升;公司公告已于7月9日完成貝思特51%股權的過戶,從7月份開始并表,將增厚公司下半年的業績。

  新能源乘用車業務快速增長,毛利率有所下滑:公司19年上半年新能源汽車業務實現營業收入2.26億元,同比下滑20%;新能源及軌道交通業務的毛利率為22.08%,同比下滑13.70個百分點。上半年公司乘用車業務高速增長,電控裝機量為1.24萬套,同比增長1843%,主要配套車型威馬上半年銷量為8536臺,對公司乘用車業務的增長起到了較大的推動作用;商用車業務受補貼政策退坡等因素的影響,下滑較為明顯。預計隨著公司配套車型的放量,公司乘用車業務全年將保持較高增速。

  軌交業務進入收獲期,在手訂單飽滿:公司19年上半年軌交業務新增訂單金額為2.14億元,主要來自南通地鐵1號線和青島地鐵8號線項目;確認收入2.60億元,主要來自蘇州地鐵3號線項目。預計隨著寧波軌交2號線和4號線、貴陽軌交2號線陸續進入交付期,公司軌交業務收入確認將加速。目前公司在手訂單金額為9.17億元,公司在蘇州以外地區軌交項目的不斷拿單標志著公司在行業內競爭力的提升,預計軌交業務將在未來持續貢獻業績。

  投資建議:公司是國內工控行業的領軍企業,在通用自動化領域具備對外資產品的持續替代能力;在電梯配套領域,公司通過收購上海貝思特進一步增強了提供電梯大配套的能力,預計在跨國企業客戶中的份額將不斷提升;在軌交和新能源汽車領域,公司受益于軌交訂單進入收入確認期和配套乘用車型放量??悸塹焦た匭幸敵棖笙祿怨疽導ǖ撓跋旌捅此繼卮?月起并表對公司業績的增厚作用,我們調整對公司19/20/21年的EPS預測分別為0.81/0.95/1.17元,前值為0.80/0.95/1.13元,對應8月26日收盤價PE分別為27.6/23.5/19.0。維持“強烈推薦”評級。

  風險提示:1.如果工控行業需求持續下滑,將對公司通用自動化業務將產生較大影響;2.如果IGBT等原材料大幅漲價,將對公司通用自動化、軌交和新能源汽車業務均造成不利影響,公司毛利率將下滑;3.若新能源汽車定點車型銷量和一線車企定點進展不達預期,將對公司未來新能源汽車業務造成較大影響。


  萬達電影:19H1院線及影視均疲軟,靜待行業回暖
  類別:公司研究 機構:申萬宏源集團股份有限公司 研究員:林起賢 日期:2019-09-11
  事件:
  1H19公司營收75.64億,yoy-11.18%;歸母凈利潤5.24億,yoy-61.88%;扣非后凈利5.04億,yoy-40.65%,預計萬達院線歸母凈利潤4.92億,yoy-5.4%,萬達影視1H19利潤3250萬,yoy-93.16%。2Q19營收36.51億,yoy-15.27%,歸母凈利潤0.98億,yoy-88.23%,扣非后凈利0.86億,yoy-73.61%。1H19與快報一致,符合預期。

  投資要點:
  院線板塊:行業低谷疊加影院擴張,放映收入毛利雙下滑,非票業務也受觀影人次下降影響。1H19公司實現票房49.7億元(yoy-0.97%),市占率13.6%;觀影人次1.08億(yoy-9.36%),上半年新增直營影城25家、銀幕207塊,新建銀幕75%位于一二線城市;目前已開業直營影城617家,銀幕5487塊,1H19國內單銀幕產出83萬,yoy-12%。放映業務收入46.57億元(yoy-3.7%),毛利率6.1%(yoy-8.4pct);受觀影人次下降及廣告需求疲軟影響,廣告業務收入11.38億元(yoy-7.2%),毛利率65.4%(yoy-2.1pct);賣品收入9.34億元(yoy-6.4%),毛利率67.4%(yoy+6.6pct)。

  萬達影視:萬達影視并表,電影制片發行及游戲承壓,電視劇表現突出。2019年5月,公司重大資產重組實施完成,萬達影視1H19貢獻利潤3250萬元。電影制作發行及相關業務收入2.38億元(yoy-70.14%),主要受2018年上半年《唐人街探案2》取得較高票房且2019年上半年萬達影視主控電影上映較少,電影制作行業存在年度內業績實現的不均衡性所致;因去年同期新媒誠品無新劇銷售且得益于本次報告期內臺播劇《激蕩》和網播劇《從前有座靈劍山》完成發行,電視劇收入較上期增加至9363萬元(yoy+362.1%);此外,受游戲行業及版號申請管控的影響,部分新游戲未能如期上線,游戲業務收入2.1億元(yoy-40.1%)。萬達影視承諾2019~2021年度凈利潤數分別不低于8.88/10.69/12.74億元,全年完成對賭業績存在壓力。

  院線下半年有望邊際改善,但需關注制片發行業務的不確定性。下半年電影行業有望迎來邊際改善,暑期檔票房、人次增速已經轉正,國慶檔《我和我的祖國》、《攀登者》有望帶來較高觀影熱情;2H18電影票房僅266.1億元,yoy-0.94%,低基數下2H19有望恢復增長。2019年7月公司可轉債項目獲得證監會受理,計劃2019-2021年新建159家影院,銀幕1276塊?!逗橙?D》等多款自研和獨代游戲預計2H19上線,游戲有望恢復。下半年制片及發行儲備項目較多,但收益有一定不確定性,萬達影視承諾19~21年度凈利潤分別不低于8.88/10.69/12.74億元,需關注完成對賭業績的壓力。

  投資建議:由于2019年萬達影視并表,我們調整18年萬達電影年度業績快報點評的盈利預測,并維持“增持”評級。我們上調公司19/20年預測凈利潤14.0%/23.5%至14.9/16.2億,并預測2021年凈利潤18.5億,EPS0.72/0.78/0.89元,對應當前股價PE為21/19/17倍。院線龍頭地位穩固,低谷期等待行業回暖,維持“增持”評級。

  風險提示:商譽減值風險,內容監管風險,院線行業競爭加劇,票房增長不及預期。


  泛微網絡:業績符合預期,OA龍頭穩健增長
  類別:公司研究 機構:西南證券股份有限公司 研究員:朱蕓 日期:2019-09-11
  業績總結:公司2019年上半年實現營業收入5億元,同比增長26%;實現歸母凈利潤0.5億元,同比增長35.7%;扣非后歸母凈利潤為0.4億元,同比增長16.4%。

  營收穩步增長,業績符合預期。從營收端來說,公司總體實現了較為穩健的增長,憑借e-cology、e-office、eteams等主要產品線精準對接大中小微企業,同時依靠全國300多個服務團隊對接客戶。從利潤端來看,公司凈利潤增速快于營收增速主要系毛利率的提高以及期間費用的控制良好:1)公司總體毛利率提升1.2個百分點,主要是由于外包成本的降低;2)期間費用率總體下降1.3個百分點,主要是由于管理費用控制得到,僅同比增長6.8%。

  營銷服務體系及分布式運營體系持續加強。在營銷服務體系方面,針對e-cology產品,公司已經在全國范圍內建立了超過300個本地化服務團隊;針對e-office產品公司在一線城市發展合作伙伴和事業合伙人;針對SAAS模式的eteams產品,公司重點招募線上銷售及區域銷售團隊。在分布式運營體系方面,公司通過在全國范圍舉辦多次產品體驗會、產品推廣會、CIO俱樂部等方式擴大影響力,針對新發布產品E9全國舉辦60多場體驗大會,同時聯合上海CA、契約鎖等兄弟單位舉辦電子簽章體驗大會積極拓展外部聯盟。

  精心打磨產品,鞏固領先優勢。公司在上半年中,不斷精心打磨產品:1)e-cology對技術架構進行升級,為復雜場景提供可復制的解決方案,同時通過可視化的靈活配置工具實現系統的快速部署;2)e-office產品實行通用化的設計,踐行性價比的競爭優勢,在功能上全面普及網絡辦公、實現對組織人員事務統一有限的管理,達到提高組織辦公效率和管理水平;3)在SAAS產品eteams方面,加強了目標管理、任務協作、語音指令等??櫚墓δ?以不斷提升產品競爭力。

  盈利預測與投資建議。預計2019-2021年EPS分別為1.01元、1.31元、1.67元,未來三年歸母凈利潤將保持30.4%的復合增長率??悸塹焦疚芾砣砑諧×?且積極向云轉型打開成長空間,我們長期看好公司發展,首次覆蓋,給予“增持”評級。

  風險提示:客戶需求不及預期、云產品競爭激烈、核心
  


  隆基股份中報點評:中報業績高增長,硅片擴產提速,組件業務有望成新增長極
  類別:公司研究 機構:新時代證券股份有限公司 研究員:開文明 日期:2019-09-11
  中報業績高增長
  2019年上半年,公司實現營業收入141.1億元(+41.09%);實現歸母凈利潤20.1億元(+53.76%);扣非后歸母凈利潤19.96(+59.15%)。

  產業鏈格局好、產能快速釋放疊加成本下降,造就公司量利齊升
  (1)公司所在的單晶硅片、組件均是目前產業鏈中競爭格局相對較好的環節,需求向好且價格較為穩定。(2)硅片、組件產能正在加速釋放。楚雄一期10GW硅片、滁州5GW組件均已投產,目前在建產能也有望進一步加速釋放。(3)公司不斷通過挖掘成本潛力提升公司盈利能力,2019年上半年硅片非硅成本同比下降31.75%,非硅成本在行業中處于成本領先地位。

  費控能力進一步增強,財務報表繼續穩健,現金流改善明顯
  上半年,公司期間費用占收入的比例為8.66%,同比降低0.27個百分點。報告期末公司資產負債率為56.54%,較2018年末下降1.04個百分點。公司經營活動產生的現金流量凈額24.27億元,同比增長107.63%。

  單晶硅片產能釋放提速,龍頭地位進一步鞏固
  根據公司《未來三年(2019-2021)產品產能規劃》,公司計劃2021年底硅片、電池片、組件產能分別達到65GW、20GW、30GW,其中硅片產能預計在2020年底可達到65GW,較原規劃時間提前1年,進一步鞏固公司單晶產能優勢,可以充分享受市場產品溢價和規模效應。

  組件海外銷售快速提升,組件業務有望成為新的增長極
  上半年公司海外單晶組件對外銷售達到2,423MW,同比增長252%,占單晶組件對外銷售總量的76%。根據公司的產能規劃,2019、2020、2021年底公司電池片產能分別達到10、15、20GW,組件產能分別達到16、25、30GW,至此,公司將全面實現由單晶硅片向電池片、組件的延伸,一體化的單晶全產業鏈龍頭即將成型。未來組件業務有望成為公司新的增長極。

  看好公司單晶龍頭地位及盈利能力,維持“強烈推薦”評級
  由于公司的產能釋放速度和盈利能力提升超預期,我們預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為46.59(+14.6%)/68.45(+18.5%)/87.1(+30.8%)億元,對應分別為EPS為1.29(+0.17)/1.89(+0.3)/2.40(+0.56)元,維持“強烈推薦”評級。

  風險提示:光伏新增裝機不及預期、單晶硅片價格下跌過快。



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